Este artículo aborda la formación del mercado financiero en Uruguay entre 1851 y 1900, destacando su base política. Durante este período, se experimentaron ciclos de creación y declinación de empresas y bancos, así como conflictos monetarios que evidenciaron una relación de mutua constitución entre el Estado y el mercado. La base teórica se sustenta en las ideas de Polanyi sobre el papel del banco central y la monopolización de la moneda, el análisis weberiano de la bolsa de valores y la perspectiva marxista sobre las sociedades por acciones. Metodológicamente, se realizó una investigación bibliográfica y de archivo, utilizando fuentes del Archivo General de la Nación y la Biblioteca Nacional de Uruguay. Los resultados enfatizan la centralidad del dinero como mercancía ficticia en el proceso de modernización, resaltando la necesidad de un análisis más profundo de los mercados, productos y actores financieros. El estudio de caso evidencia la subordinación del mercado de capitales al mercado monetario, con el Estado centralizando el suministro de crédito, aunque con limitaciones estructurales. Además, los altibajos en las sociedades por acciones sugieren alternativas en la formación de capital, lo que insta a una exploración más profunda para entender integralmente el proceso de mercantilización en Uruguay.